Čeprav je Teslina delnica padla že za 34 %, še vedno ni dober nakup

Začetek leta je bil za Teslo precej grob.  Delnica Tesle je letos do zdaj padla za 34 %, od svoje najvišje vrednosti pa za več kot 59 %. Sprašujem se, kdaj bo Tesla dober nakup. 

Stanje podjetja 

Leta 2023 so se Teslini skupni prihodki od avtomobilov povečali za 15 %, prihodki od proizvodnje in shranjevanja energije za 54 %, prihodki od storitev in drugega pa za 37 %, skupni prihodki pa so se povečali za 19 %. Rast upada, saj je rast prihodkov v letih 2021 in 2022 znašal 71 % v letu 2022 pa 51 %. 

Proizvodnja se je povečala za 35 %, skupne dobave pa za 38 %, rast je bil velik, a precej nižji kot v letih 2021 in 2022. Takrat je proizvodnja narasla za 83 %, dobave pa za 87 % v letu 2021, medtem ko je bila rast v letu 2022 47 % za proizvodnjo in 40 % za dobave. Rast se upočasnjuje in se bo s povečano konkurenco, visokimi obrestnimi merami in koncem avtomobilskega cikla še naprej upočasnjevala. 

Konkurenca 

Leta 2023 je Tesla izgubila prestol največjega proizvajalca električnih vozil, naziv je prevzelo kitajsko avtomobilsko podjetje Byd. Konkurenca v industriji električnih vozil postaja močnejša, kar bo vodilo do znižanja cen, kot se je že zgodilo v letu 2023. To vodi k nižjim maržam in nižjemu dobičku, tudi če se obseg proizvodnje še naprej povečuje. To se je že zgodilo, saj so Teslini prihodki od avtomobilov ob 35-odstotnem povečanju proizvodnje narasli le za 15 %.  

Vrednost

Tesla ima trenutno tržno kapitalizacijo 520 milijard dolarjev. Po primerjalnem vrednotenju je Tesla precenjena, saj ima enako tržno kapico kot naslednjih deset največjih avtomobilskih proizvajalcev skupaj, kljub temu, da ima le delček prihodkov in dobička. Pravijo, da Tesla ni samo avtomobilsko podjetje, a trenutno glede na prihodke, ki jih ustvari njen oddelek za avtomobile, v bistvu je. Kljub temu se strinjam, da primerjalno vrednotenje za Teslo ni pravilno. 

DCF analiza

Lani je Tesla ustvarila 4,30 USD dobička na delnico. Predvidevam, da bo Tesla v normalnem primeru rasla 15 % na leto, v najslabšem primeru 8 % na leto, v najboljšem primeru pa 20 % na leto prvih pet let. Za drugo petletno obdobje vrednotenja predvidevam, da bo Tesla v normalnem scenariju rasla 10 %, v slabem primeru 6 % in v najboljšem primeru 10 %. Za zahtevano stopnjo donosa sem uporabil 10 %, za trajno stopnjo rasti pa 2,5 %. 

Ko tehtam vse tri izračune (normalni scenarij 60 %, najslabši scenarij 20 % in najboljši scenarij 20 %), dobim vrednost 104,04 USD na delnico. Toda to ni končna intrinzična vrednost, saj če vrednost prilagodim gotovini in dolgu, dobim vrednost 112,04 USD na delnico. 

Predpostavke in varnostna rezerva(Margin of safety)

Ker je bilo v DCF analizi narejenih veliko predpostavk, sem moral dodati še eno plast zaščite z dodajanjem VARNOSTNE REZERVE(Margin of safety) 20 %. Po dodani varnostni rezervi sem dobil intrinzično vrednost 89,63 USD na delnico. 

Zaključek 

Trenutno je Tesla močno precenjena. Teslo bi rad imel v lasti, vendar nisem pripravljen tvegati nižjega donosa ali izgube kapitala, zato bom za nakupom še počakal.